开源证券：拒绝接受华泰证券买入评级

2022-04-01开源证券市场股份有限母公司擅长,卢崑对华泰证券市场进行时深入研究并发布新闻了深入报告《华泰证券市场2021年修订本网易：生物科技迈向增加总合竞争意志力，获利意志力长时间增加》，本报告对华泰证券市场所述转手评估，也就是说股灾为15.03元。

华泰证券市场(601688)

生物科技迈向增加总合竞争意志力，获利意志力长时间增加，确保“转手”评估

2021年母公司营收/净利润分别为379.1/133.5亿元，下同分别+20.5%/+23.3%，ROE9.6%，下同+1.02pct，紧接著杠杆率（攒零售商手续费）4.4倍，较年末-1%，盈利胜于我们在短期内，主要系外资经营区域内收入下降低于在短期内。母公司各经营区域内均衡下降，财务顾问/证券市场的产品/资管/手续费净收入分别+22%/+19%/+27%/+44%。考虑到年末以来股灾上升明显，我们下调母公司2022-2023年归母净利润计算至138.5/158.2亿元（调前166.2/194.6亿元），新增2024年归母净利润计算190.4亿元，相关联2022-2024年EPS1.53/1.74/2.10元。看好母公司生物科技赋能下财富监管和该机构服务双轮涡轮长时间发展战略，生物科技取得成功实效渐渐预示，服务零售商低水平大幅度提高，未来会长时间提高总合竞争意志力，届时也就是说股灾相关联母公司2022年PE为9.8倍，相关联PB0.9倍，确保“转手”评估。

生物科技应用软件劣势预示，财富监管经营区域内的产品影响力提高

（1）2021年母公司财务顾问经营区域内收入下同+22%，占修改后营收比重23%，代销收入和席位收入下同+57%/+26%。2021年母公司股基成交额市占率7.67%，下同-0.11pct，保持行业第一，周内约达2000万，较年末增加近300铁西街道，涨乐财富通月活1102万，居证券APP第一。2021年金融产品销售数目7594亿元，下同+8%，紧接著非货基时以年产932亿元，行业名列第一第二。紧接著私人该机构投顾AUM195亿。母公司长时间增加生物科技取得成功，增加零售商体验赚取流量以解决问题“自导流”，2021年研发取得成功+134%，研发手续费4.06%，下同+2.09pct。（2）2021年末母公司两融数目1169亿元，下同+14%，市占率6.83%，较年末-0.09pct，其中融券余额247亿元，市占率20.56%，较年末+2.01pct。母公司融券通应用软件发布新闻3.0，有利于增加买卖效能，催生两融经营区域内数目下降。

证券市场的产品经营区域内催生均经营区域内链长时间发展，自营外资现金流太大飙升

（1）2021年证券市场的产品经营区域内净收入下同+19%，母公司IPO和债券主承销数目下同分别+52%/+40%，数目高增涡轮证券市场的产品经营区域内收入下降。证券市场的产品作为优质资产流量门廊，催生均经营区域内链长时间发展，2021年华泰创新净利润7.3亿，下同+108%，主要为科创板跟投助长的外资收益。（2）2021年母公司自营金融产品外资收益下同+11%，自营外资现金流3.39%，下同-0.28pct。金融外资资产数目3715亿元，下同+20%。

效用定时：股灾大幅波动造成财务顾问获利不确定性；时以保有数目下半年胜于在短期内。

证券市场之主星网络系统根据近三年发布新闻的研报电子邮件测算，民生银行薛姣深入研究员团队对该股深入研究较为深入，近三年计算准确度均值高约达92.34%，其计算2022年度代管净利润为获利150.65亿，根据ADP量度的计算PE为9.05。

最新获利计算明细如下：

该股最近90周内共有15家该机构所述评估，转手评估11家，和记评估4家；过去90周内该机构要能均价为22.05。证券市场之主星估值分析工具显示，华泰证券市场（601688）好母公司评估为3主星，好价格评估为4.5主星，估值总合评估为3.5主星。(评估区域内：1 ~ 5主星，最高5主星)

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