美银复盘1970s：大通胀时代下的资本轮动

2025-08-07 12:23:55

美银策略师Michael Hartnett视为，美股舆论压力不过是牛市的“暂时性敌对行动”，“没落负面影响”之际开始。如何金融市场紧接著American市场显然遭遇的痛苦？1970s大物价上涨一初下的国有资产轮动或许能够包括借鉴。

亦同，财年加息落地，美股却大幅舆论压力。

回应，有“华尔街最乐观咨询公司”之称的美银策略师Michael Hartnett视为，这场舆论压力不过是牛市的“暂时性敌对行动”，“没落负面影响”之际开始。

Hartnett暗示道，历史性的逼空在非常大程度上催生了American市场的大全域融涨：

这不过是一场“牛市敌对行动舆论压力”（“bear market ceasefire rally” ），因为世界在此期间深陷滞胀的炼狱，真正的牛市要到没落开始才将则会开始，时长是2022年年底的某个时候。

Hartnett视为，2020年代收益率的长期最低点叠加着物价上涨，也就是说加速且不稳定的从繁荣到萧条的农业和投资周期性。

以史为鉴，Hartnett复盘了中后期上世纪大物价上涨一初下的国有资产轮动。

在这个初的初期，American市场本来是看涨实物国有资产、大宗商品、农业危机挂钩优先股（TIPS）、小盘重要性股和新兴American市场。

然而，短短几年之后，在1973/4年的大滞胀负面影响中所，只有大宗商品持续强而有力。

到1974年至1981年，就到了买进小盘重要性股、房地产的时候，此时大宗商品依然表现极佳。

紧接著则会愈演愈烈什么？这将取决于财年到底有勇气像1981年沃尔克那样，在短期内将收益率提高到20%，即使这也也就是说后果国有资产的分崩离析。

对于如何金融市场紧接著American市场显然遭遇的痛苦，Hartnett也给出了提议：

毫无疑问的没落金融市场是押注“收益率曲线渐变坡”

毫无疑问的滞胀金融市场是押注美元贬值

毫无疑问的发射成功金融市场是押注非American普通股

本文参考资料自“华尔街见闻”