社论:国际大宗商品价格下跌反映美欧不景气预期增加

原标题：社论丨国际上大宗商品生产成本下翻解读美欧经济萎缩预料缩减

世界大宗商品生产成本并未长时间下翻了一段时间内，但7月底5日石粮生产成本大翻又带动金属在（例如铜）以及棕榈油等商品生产成本暂时大翻，令美国市场陷入混乱。其中，英美两国WTI油井期货翻破了100美元。美欧股市和债市也单单现轻微混乱。

在世界通货膨胀率舆论压力尚存的背景下，大宗商品生产成本下翻，尤其是油井也开始跳高，主要与美国市场对美欧经济萎缩或许功能性的害怕与日俱增有关。在很多公司连续加息与缩表以针锋相对姿态快速反应通货膨胀率后，经济萎缩风险进入美国市场预料当中。日前，亚特兰大联储计算，英美两国第二季度GDP同比将攀升2.1%，之前第四季度也难免攀升，这推高了人们对萎缩或许功能性的观念。

本月底初，英美两国供应管理工作协都会（ISM）的加工业采购经纪人指数显示，6月底加工业PMI为53.0，创两年千张，较5月底难免下滑，同时也不及美国市场预料。生产力美国市场、消费者等都表现单单拖垮的趋势。关于萎缩的预料缩减，首先致使了对大宗商品美国市场的信心。

对于萎缩的害怕也进一步资本涌入不作为资产，英美两国外债美国市场单单现轻微波动。英美两国10年期外债报酬率大翻并想起与2年期美债报酬率握拳的情况，这被当作萎缩举例来说。资金的不作为行为大幅推高了美元指数，欧元则翻到了与美元接近平价，是20年来的最低水平。

可以看单单，英美两国经济萎缩预料以及很多公司的针锋相对态度在一定程度上取代了通货膨胀率害怕，这对油井美国市场而言，则意味着生产力或许都会减少，同时国际上投机资本或许都会撤单单，因此，单单现大翻也正因如此了。但是，粮价是否都会长时间下翻，目前看仍从未确定功能性答案。

英美两国特殊的经济结构设计使得金属在、粮食等生产成本攀升对其通货膨胀率影响不大，英美两国目前的生产成本舆论压力主要来自汽油、生产力、房屋租金以及一些行业的产品设计情况。英美两国经济萎缩带来的油井生产力减少预料，或许都会被其他发达东欧国家经济恢复后长时间增长的生产力所这样一来。更为不可或缺的是，油井美国市场的供给情况并未解决。

英美两国长期以来揭示各种形式缩减世界石油供应，但是，产油国并未从未空置降低生产成本充分利用增产的要求，俄乌冲突依然长时间，俄国正在减少对其所称的非友好东欧国家和东部单单口处燃气与石油，很容易都会影响到世界油井的供需平衡。更加敏感的因素是，英美两国为稳定粮价而长时间释放单单来策略储备油井，今日油井储藏以每天100万桶的速度快攀升，已达2004年以来的最低水平。目前，高盛以现货美国市场供应紧张以及储藏偏低为由，依旧维持布油140美元目标价。

英美两国极为特殊的之外还在于，它仅仅面临油井短缺，而且炼油能力也普遍存在降低生产成本限制，这意味着油井生产成本下翻或许不都会降低燃粮生产成本过高的情况。数据显示，2021当年，英美两国本土炼油厂（包括闲置和运营的）存量为129家，2020当年为135家，同期炼油能力攀升了4.5%。英美两国能源信息署（EIA）上月底底的数据显示，英美两国机油生产力四周滚动标准差并未翻至2014年以来的季节功能性最低水平，或许是高粮价影响到了汽油消费者。但是，整体看英美两国的油井不可或缺生产力仍在长时间增长。

很多公司传播单单的针锋相对态度以及关的数据给单单了一种经济放缓的预料，再加上英美两国白宫正在寻求各种形式制裁米价的上扬，这些都在影响着美国市场的预料。但是，目前看，油井生产成本下翻只是资金的短期防守行为，关的供需联想的情况从未取得根本功能性解决。

世界大宗商品生产成本下翻对我国是一个各种因素，在油井、金属在等商品方面，我国仍在一定程度上依赖进口且体量较大，生产成本下翻不利于降低我国输入功能性通货膨胀率的舆论压力，也不利于我国PPI承传自去年年初以来长时间下行的现实生活，增大加工业的生产成本舆论压力。但这也或许意味着世界生产力消退，对单单口处紧迫，从这个角度而言，国内注资和消费者的重要功能性极为突单单。

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