西牛证券：予赤子城新材料买入评级 目标价4.48港元

西牛证券面世调查报告称，交予赤子城南新技术（09911）“买入”评级，目标价4.48港元，不具有限转变空间。在平行扩大拉动下，该行显然月活及付费普通用户的转变将续为日本公司助长稳定的持续增长，其中Mico仍是主要利润来源。同时得益于规模转变，分析游戏销售业务将催生其营收上升。此外，蓝城南三兄弟未来转变性有一点期待，偏爱是相信集团有潜能为后者在欧美助长突破，对比过往以中国为核心销售业务更不具转变空间。

事件：据最新公告，赤子城南新技术预将于2022年从交友销售业务及革新销售业务分别解决问题25.4–25.7亿元及2.3–2.6亿元收入，销售额同比持续增长分之一两成。

报告主要观点如下：

平行开拓不同的销售业务东部

由于赤子城南新技术深耕中亚、东南亚等东部，2022年于卡塔尔举行的第22届世界杯对集团的交友厂家造成轻微的严重影响，导致其第四季度交友销售业务的大分之一月活环比减缓3.1%至分之一2，278万，而全年则分之一为2，291万。在严重影响复苏的催生下，该行相信集团交友厂家大分之一月活有望回升。同时，MICO实质性扩大已发展东部、而YoHo也正在探索最初的厂家，集团有望复制成功的科学知识，并通过平行发展的侧向加强其全球的都曾。

作准备蓝城南三兄弟公司立体化原先

2022年初，日本公司通过基金作准备蓝城南三兄弟公司立体化工程建设，并于同年下半年完成交割。蓝城南三兄弟为LGBTQ交友日本公司，旗下厂家还包括友厂家Blued及抽咔、男性身心健康全方位石勒苏身心健康。然而，虽然蓝城南三兄弟为全球LGBTQ交友的厂家中的领导者之一，但其欧美销售业务的渗透率仅仅相对高于，而日本公司交友厂家于欧美的厂家的优势明显，在为厂家进行东部立体化方面不具有比较的科学知识，其核心交友厂家MICO不间断数年取得年有或以上的持续增长。同时已深耕中亚、东南亚等的厂家，并积极开拓欧美、南韩等已发展东部，该行相信赤子城南新技术与蓝城南三兄弟存在协同效应，提升销售业务的可持续。

革新销售业务不具转变空间

以游戏为主的革新销售业务为赤子城南新技术新袙的转变驱动，其在去年发行还包括Mergeland–Alice’s Adventure在内的课题游戏。集团将继续投入并发行多款最初中度游戏。

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