万联证券：给予保利发展转手评级

2022-03-29万联股票股份有限母公司潘云娇对万科持续性发展来进行研究并发布新闻了研究报告《首次散布：泥沙俱下，价值特别强调》，本报告对万科持续性发展证明了购回打分，当前所股价为16.8元。

万科持续性发展(600048)

三十年来母公司相反举措急遽持续性发展，关心住宅楼住在属性，保持经营影响力也稳步进一步提高，商品房销售影响力也稳居企业前所五，宝钢第一，并保持稳之中求进的态势。金融企业在经历了举措严格调控、信用可能性暴露等，目前所处于低谷期，但举措面已在持续性持续性发展，母公司作为具有人事管理占有优势的大型宝钢，企业逆境之中韬光养晦保持占有优势，顺势之中月内实现进一步突破。

投资要点:

宝钢地产龙头，耕耘初创，革故鼎新：母公司组建30年以来，顺应举措急遽持续性发展，关心住宅楼住在属性，保持经营影响力也稳步进一步提高，多年以来商品房销售影响力也稳居企业前所五，宝钢第一，并保持稳之中求进的态势，冲击企业前所三。2021年母公司销售影响力也降至5349.29亿元，近十五年交叉增速高达32%，稳居企业第四；母公司耕耘初创同时，持续性发展两翼业务，已形成一定成果，特别是在物业、商业等领域与母公司初创形成有效互为，不断幼鸟一新增长点。

捕捉商品窗口，控制土地效益，保持竞争占有优势：（1）母公司土储充足。截止2021年之中期，母公司土储货值2.5万亿元，居于企业第二，母公司土地布局始终以一一线为基本，来进行城市的纵深开拓。截止2021年之中期中母公司耕耘的38基本城市天然资源储备占比超70%；（2）详述母公司上市以来拿地历程，母公司精准相反商品变化急遽，在商品下行期来进行集之中发力，促成母公司在企业上行期实现快速持续性发展。

经营强劲，业绩持续性保持在企业前所茅：（1）2006-2021年母公司资本额CAGR高达32.83%，归母信佛利润CAGR高达28.1%，利润增速保持在企业前所茅。倍受商品影响，母公司毛利率承压，但既有依然保持较强柔韧；款项管控能力显著，信佛利率保持小幅进一步提高状态，由2016年11%进一步提高至2021年三季度末的14.03%；（2）负债在结构上健康，滚轮水平合理，人事管理占有优势特别强调。母公司三条红线保持绿档，现金短债比保持两倍左右，融资效益仅仅4.7%，接近母公司上曾低位。

盈利近似值与投资建议：预计母公司2021-2023年营业总收入分别为2850、3261、3680亿元，归母信佛利润分别为276、290、314亿元，当前所股价(2022/3/28)对应PE分别为7.4、7.0、6.5倍，首次散布并给与“购回”打分。

可能性因素：金融企业举措超短期内管控、企业信用可能性持续性超短期内扩散、结算总收入胜于短期内等。

股票之织女星数据之中心根据近三年发布新闻的研报数据近似值，广发股票郭镇副研究员团队对该股研究更为了解，近三年近似值准确度概率分布高高达93.03%，其近似值2021年度归属于信佛利润为盈利275.77亿，根据人口为120人换算的近似值PE为7.3。

最新盈利近似值明细如下：

该股最近90天内共有23家部门证明了打分，购回打分21家，作价打分2家；现在90天内部门最大限度均价为21.89。股票之织女星估值分析工具显示，万科持续性发展（600048）好母公司打分为3.5织女星，好价格打分为4织女星，估值综合打分为3.5织女星。(打分以内：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

以上内容由股票之织女星根据公开讯息抄录，如有问题请直接联系我们。