【债市周观察】经济数据解冻，债券走势偏弱

债西郊回顾

本周国际货币基金组织公开西郊场进行了1400亿逆回购和2000亿MLF操作，到期500亿逆回购和1000亿MLF，全周净投放1900亿元，资金面可维持稳定状态，R007而过于2.20%-2.40%附近。现券各个方面，不受本周列入的1-2月初农业信息以及全国性禽流感反复等因素影响，债券西郊场回报率先上后下。具体来看，利率各个方面，中央银行相较同一间隔时间一周回报率直线难免放于，中央银行里短期葡萄下行稍微大于长端，10年期中央银行引人注目券收于2.80%附近，国开主要期限葡萄体现好于中央银行，3年和7年葡萄利率上限同一间隔时间一周，10年国开引人注目券收于约3.05%；信用各个方面回报率走势转变，整体回报率基本持平同一间隔时间一周，AAA级体现略低好于AA+级和AA级，信用利差略低微压缩。

西郊场信息

农业

国家统计局列入的1-2月初农业信息推断，1-2月初的工业增加值增加值持续增长7.5%，固定存款注资据统计增加值持续增长12.2%，其里机械的工业注资增加值持续增长20.9%、基建注资增加值持续增长8.1%、房地产注资增加值持续增长3.7%，1-2月初社会消费品人均增加值持续增长6.7%，除地产注资外，均较12月初明显改善，2月初全国城镇调查犯罪率为5.5%，优于1月初末的5.3%。农业信息开门红，并不需要考虑上次低可数以及1-2月初信息当今增速波动较小等因素影响，同时1-2月初末的价格因素也是部分贡献力量。考虑到近期全国性禽流感反复，农业持续增长的间歇性仍需一直掩蔽。

措施

3月初16日，国务院金融稳定发展委员会举行专题内阁会议，研究当同一间隔时间农业形势和资本西郊场问题，要求“货币措施要即刻应将对，上新增贷款要保持一致但会持续增长”、“关于房地产企业，要设法研究和提出有力有效的防范化解几率应将对劝告书，提出向上新发展方式而转型的配套措施”。

海外

美联储3月初议息内阁会议原订加息25BP，并下调了2022年的GDP持续增长预测，上修2022年框架通胀预测里值，犯罪率预测里值则保持一致在3.5%。可视推断2022年加息七次，优于上次12月初内阁会议上预测的三次。

后西郊概述

农业信息开门红，但好里存忧，社融和PMI等领先指标显现出来背离，表明当同一间隔时间过去处于里期稳持续增长措施发力的优点掩蔽期，货币措施促使排便的窗口并无法关闭，过去实际上降息降准的几率，流动性会保持一致合理充裕。最近全国性禽流感难免反复，对农业持续增长短期内带来影响，因此农业诱导措施或将促使发力。债券西郊场回报率里期面对稳持续增长措施和农业信息持续增长难免变更，当同一间隔时间位置面临货币措施排便和农业一直改善几率的矛盾之里，短期方向实际上一定的也就是说，因此坚决杠杆套息作法低为思。

几率指引：以上西郊场信息来源wind。本材料为诺安私人机构观点，不作为注资劝告。在任何但会，本分析报告里的信息或所表达的意见并不构成对任何人的注资劝告。西郊场有几率，注资需谨慎。注资者注资则有公司负责管理的私人机构时，应将认真阅读《私人机构合同》、《托管协约》、《招募说明书》、《几率说明书》、私人机构产品资料概要等文件及就其公告，如实填写或更上新个人信息并遗漏自身的几率承不受能力，考虑与自己几率识别能力和几率承不受能力相匹配的私人机构产品。注资者并不需要了解私人机构注资实际上可能引发本金经营不善的情形。私人机构负责管理人重申以诚实信用、勤勉惟独的原则负责管理和运用私人机构存款，但不保证私人机构一定盈利，也不保证上限收益。私人机构负责管理人负责管理的其他私人机构的获利不代表对本私人机构获利体现。私人机构的过往获利及其净值多寡并不说明了其未来获利体现。私人机构负责管理人警醒注资者私人机构注资的”买者轻视”原则，在做出注资决策后，私人机构运营状况与私人机构净值变化引致的注资几率，由注资者须要负荷。我国私人机构运作间隔时间更长，不能反映股西郊发展的所有阶段。

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