高盛：乳业克拉通或将受惠成本见顶需求增长 上调蒙牛乳业(02319)目标价

花旗银行发布研究成果称作，境外乳业岩石圈自疫情激化以来属消费品课题中较具韧性，预期本年仍正处于较佳经营方式状况。予搜狐乳业(02319)“购入”打分，目标价由55港元再降57.9港元，大幅提高今明年盈测20%及18%;维持萨里股份(600887.SH)“购入”打分，未收列入“确信购入”名单，目标价由50元再降50.9元。

该行称作，本年以来误以为春节需求快速增长强力，大力推广开支比较稳定。从前两年液态猪肉销售推进快速增长，尤其是高端电子产品，市场需求或不快高端电子产品预见快速增长紧致等潜在影响。该行忽视，境外人均保鲜装牛猪肉及猪肉酪电子产品覆盖范围即使在多年快速增后，仍较略低于欧美及韩国，并且生活品质注目增加，及偏远城市需求下行线可造成了见下文快速增长。而从前五年主要高端电子产品单价仍未大幅改变，意味着现时负担能力极佳。本年春节需求也意味着即使在前年高可有下，仍预期有不计稳固快速增长。

报告提及，按从业者供求关系分析，进口猪肉价打算上升，欧美原猪肉价格再降文化史高位。从前两年储备快速增长接下来略低于供给量，预期今明两年境外猪肉价下行线紧致更为少。另这轮价格下行线间隔仍未诱导上游猪肉农进取大大提高企业，从业者更为趋整合，具影响力也种植园为为另类。这预期导致更为理性储备扩充，与2014-17年下行间隔各有不同。另一焦点在于萨里及搜狐对营业额扩充的取态。两企清楚表示预见营业额目标，预期营业额下行线即使如此将极佳，尤其是预见两年猪肉成本状况将比较稳定。

此外，花旗银行误以为两企在电子产品类扩充有广阔紧致，如芝士及植物猪肉。人均覆盖范围较高，产品对营养物质的注目增加，及高企业，预期在预见3年构成达不计需求快速增长的状况。在电子产品组合换用，成本影响更为少，折扣率收窄下，预期两企接下来市占到扩充及营业额比较稳定。长远而言，接下来市场需求整合及扩展至一新品类将造成了猪肉业岩石圈销售保护状况不计销售快速增长。

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